7月18日，广东欧莱高新新材股份有限公司（下称“欧莱新材”）将科创板IPO上会，公开刊行不逾越4001.1206万股。公司这次欲召募57720.62万元分离用于高端溅射靶材坐褥基地形态（一期）、高纯无氧铜坐褥基地开导形态、欧莱新材半导体集成电路靶材研发试制基地形态、补充流动资金。

钛媒体APP真贵到，欧莱新材刚扭亏为盈就提交了IPO上市苦求，但在议论上赚取现款的才气却目不忍见，敷陈期内共计谋划现款净流出近1亿元。另外，在清楚头板行业景气度下滑的情况下，公司却还欲通过IPO募资逆市扩产。

刚扭亏就IPO，存货飙升

欧莱新材的主买卖务为高性能溅射靶材的研发、坐褥和销售，主要家具包括多种尺寸和各样形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等，家具可庸碌哄骗于半导体清楚、触控屏、建筑玻璃、遮拦镀膜、集成电路封装和太阳能电板等鸿沟，是各样薄膜工业化制备的要津材料。

2019年-2022年（下称“敷陈期”），欧莱新材分离完了买卖收入16104.83万元、24600.53万元、38239.76万元、39197.09万元，净利润分离为-814.13万元、2203.72万元、5048.17万元、3532.31万元。欧莱新材还未上市，2022年利润就开动大幅下降。

值得一提的是，欧莱科技诞生于2010年，并于2020年股改，死心2019年末、2020年末，公司的未分拨利润为-2121.48万元、685.02万元，也即是说，欧莱新材的功绩刚扭亏为盈就提交了IPO苦求。

另外，固然欧莱新材的功绩已开动好转，但其盈利质料却恒久不高。敷陈期内，欧莱新材议论活动产生的现款流量净额分离为-4379.59万元、-2458.18万元、203.11万元、-3171.44万元。这也意味着，敷陈期内，欧莱新材不仅莫得在议论上赚到现款，反而还累计净流出了9806.1万元。与此同期，联接公司同期议论活动产生的现款流量净额和净利润，不错计较出2020年-2022年两者的比值分离为-1.12、0.04、-0.9。那么，为何公司历久在议论上赚不到现款？（注：因为2019年，公司的议论活动产生的现款流量净额与净利润均为负数，因此未计较）

除了功绩飙升除外，欧莱新材的存货余额也在飙升。死心2019年末、2020年末、2021年末、2022年末，欧莱新材的存货余额分离为8697.83万元、12631.08万元、21517.9万元、29383.73万元，分离占当期金钱总和的40.29%、31.76%、33.42%、39.45%。其中2019年至2022年，公司存货余额的年均复合增长率为50.05%，而营收年均复合增长率为34.51%。也即是说，欧莱新材存货增长的速率逾越了营收增长速率。

需要指出的是，固然公司的存货余额飙升，但公司在存货的跌价准备计提比例却在捏续下滑。敷陈期内，欧莱新材存货跌价准备计提的比例分离为9.27%、6.27%、5.34%、3.56%。这不就令东谈主产生一种念念法，难谈欧莱新材的货“越来越容易卖”？

对此，上交所要求欧莱新材联接存货的特色及保藏条目、库龄、坐褥请托周期、本事迭代周期、期后管制情况等阐发公司存货跌价准备计提充分性，存货跌价计提比例捏续下降的原因及合感性。

逆市扩产

可见，京东方、惠科恒久抢占着欧莱新材前二大客户的头衔，华星光电也历久占据公司的前五大客户名单中。同期，上述三家企业均为国内液晶清楚头板大厂。

对此，欧莱新材暗示，若行业景气度下降时，平面清楚板厂商讲濒临产能多余、缩减坐褥限制，相应减少对溅射靶材的采购需求。

值得一提的是，2022年，受国外方位漂泊、大众宏不雅经济下行和亏欠电子行业景气度下降等要素影响，清楚头板行业周期性波动，清楚头板末端家具阛阓需求约束，清楚头板阛阓价钱自2021年7月开动捏续着落。同期，惠科和京东方自2022年5月起、华星光电自2022年6月起连接调低了清楚头板产线稼动率，清楚头板客户对溅射靶材的采购需乞降限制相应开动下降。

与此同期，把柄CINNO Research月度面板厂投产调研数据清楚，2022年1月，国内液晶面板厂商平均稼动率为92.9%，而到了12月，国内液晶面板厂平均稼动率为73.2%，环比下滑2.5个百分点。其中，低世代线（G4.5~G6）平均稼动率为65.3%，环比下滑0.9个百分点；高世代线（G8~G11）平均稼动率为74.0%，环比下滑2.7个百分点，其中G10.5/11高世代线平均稼动率回弹至78.6%，环比增长1.3个百分点。

有道理的是，欧莱新材这次欲召募16694.19万元用于高端溅射靶材坐褥基地形态（一期），22918.13万元用于高纯无氧铜坐褥基地开导形态，共计金额为39612.32万元，占募资总和的68.63%。那么，面对行业景气度下降，欧莱新材却还要逆市扩产，阛阓到底能否消化新增的家具？关系上述问题，钛媒体APP 发函至公司，但死心截稿，莫得收到公司的回应。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜邓皓天）